Οι φοιτητές θα χωρισθούν σε δύο ομάδες. Οι φοιτητές στη Θεσσαλονίκη θα αντιπροσωπεύουν την Olympic Air και οι φοιτητές στην Αθήνα την Aegean Airlines.
Θα πραγματοποιηθούν δύο συναντήσεις ταυτόχρονα και στις δύο πόλεις. Η πρώτη θα είναι προετοιμασίας, με διάρκεια 2 ώρες, ενώ στη δεύτερη διάρκειας 3 ετών θα πραγματοποιηθεί η προσομοίωση.
Σενάριο:
Μελέτη Περίπτωσης: Eξαγορά της Olympic Air από την Aegean Airlines
Εξετάζουμε την μελέτη περίπτωσης που αφορά στην εξαγορά της Olympic Air από την εταιρία Aegean Airlines. Στο πλαίσιο αυτό, η διοίκηση της Aegean Airlines θα πρέπει να προβεί στην αποτίμηση της Olympic Air με τη χρήση της Μεθόδου Προεξόφλησης Ταμειακών Pοών, ώστε να καταλήξει σε μια προσφορά που αναμένει πως θα αποσβεστεί σε βάθος τετραετίας. Η ίδια προσπάθεια αποτίμησης θα πραγματοποιηθεί και από την διοίκηση της εταιρίας της Olympic Air (υποθέτουμε και αυτή στην βάση της τετραετίας) ώστε να μπορεί και αυτή με τη σειρά της να αξιολογήσει την προσφορά που θα της δοθεί. Στο πλαίσιο αυτό σας ζητείται να:
-
Χρησιμοποιήσετε τις γνώσεις σας στις τεχνικές πρόβλεψης χρονοσειρών ώστε να εκτιμήσετε για τα επόμενα τέσσερά χρόνια τις τιμές των παραμέτρων υπολογισμού των ταμειακών ροών της Olympic Air, και εν συνεχεία, τις ταμειακές ροές της χρησιμοποιώντας τον τύπο υπολογισμού τους. Πρέπει να τεκμηριωθεί η επιλογή του μοντέλου πρόβλεψης, αρχικά με γραφική απεικόνιση για τον αναγνώριση στατικής συμπεριφοράς η τάσης των ιστορικών στοιχείων, και στη συνέχεια να επιλεγεί το κατάλληλο μοντέλο με τη χρήση του δείκτη Mean Absolute Percentage Error (MAPE). Από το μοντέλο αυτό θα προσδιοριστεί και ο ρυθμός ανάπτυξης (g).
-
Να εκτιμήσετε το Weighted Average Cost of Capital (WAAC). O συντελεστής βήτα μετοχής θα δίνεται και θα είναι ίσος με 0.889. Θα πρέπει όμως να υπολογίσετε το επιτόκιο ομολόγων καθώς και το Risk Premium (, χρησιμοποιώντας τις μηνιαίες τιμές των δεικτών του Ελληνικού Χρηματιστηρίου καθώς και των αποδόσεων του 10ετούς Ελληνικού ομολόγου για το 2019.
-
Να υπολογίζετε την αξία της επιχείρησής λαμβάνοντας υπόψη και την προ εξοφλημένη υπολειμματική της αξία καθώς και την αξία των μακροπροθέσμων υποχρεώσεων της.
Δεδομένων των αποτελεσμάτων αποτίμησης, η διοίκηση της Aegean θα πρέπει να τεκμηριώσει την τιμή της εξαγοράς ενώ η διοίκηση της Olympic Air, τυχόν ενστάσεις η αντιπροτάσεις αναφορικά με την τιμή εξαγοράς της.
Θα πρέπει επίσης να εξετάσετε προσεκτικά τους ισολογισμούς και τις σημειώσεις τους καθώς μπορεί να περιέχουν χρήσιμες ποιοτικές και ποσοτικές πληροφορίες για την αναδιάρθρωση, πώληση των slots, επιστροφή αεροσκαφών κλπ.